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德邦快递:大件快递之王 构筑可为之势

时间: 2020年08月01日 17:53 | 作者:单号无忧 | 来源: 单号无忧物流网| 阅读: 160次

德邦股份是国内领先的公路快运与快递服务提供商,首推大件快递3.60产品,直营体系构建高服务壁垒。我们判断公司切入大件快递市场,随着公司业务规模的扩大,业务结构的变化,同时成本管控措施有效带动效率提升的实施,最终业绩将实现较快增长。

1)我国万亿零担市场,仍处「小散乱」市场格局。

2018年,中国零担快运市场规模高达1.4万亿元,超过美国零担市场的4倍有余。但我国零担市场格局分散,集中度低,市场尚未成熟。我国零担CR10市场集中度仅为5.99%,而美国2016年的零担市场CR8集中度已高达71.1%,集中度相比美国零担市场还有10倍以上的提高空间。

2)传统快运转型快递,快递巨头入局快运,国内快递、快运市场的边界日益模糊。

快递巨头公司通过单价产品重量上延进入快运行业,而快运行业通过单价产品重量下延进入快递企业,当下正掀起快递与快运的融合潮。

3)战略定位:切入大件快递赛道,其实质是部分小票零担货物的快递化操作。

2018年7月,德邦股份对品牌与服务进行了一次大规模的变革和提升,宣布更名为德邦快递,并重磅推出了行业内第一款真正意义的大件快递产品——大件快递3-60kg,以极具竞争力的产品组合和优质服务全新定义大件快递服务,同时围绕两项核心服务做提升:「上至40KG,100%免费上楼」和「上至60KG,包接包送」,正式切入与快递规模相同的5000亿市场。

4)直营模式:产品品质有效保障,业务多样化布局。

德邦股份在直营模式下覆盖了7个产品维度,在小件业务、时效产品、整车业务、空运业务、全公斤段、国际业务和仓配业务均有布局,预计未来也将逐步试水并推出生鲜冷链业务,进一步丰富产品线,未来护城河会进一步加固。

5)预计公司19-21年归母净利润为9.3、11.9、16.1亿元,对应EPS为0.97、1.23、1.68元,维持「强烈推荐-A」评级,给予19年20.6XPE,6个月目标价20.0元。

德邦快递:大件快递之王 构筑可为之势

风险提示:宏观经济下滑拖累业务量增长。成本上升超预期。行业竞争加剧。

一、德邦股份:零担之王,布局大件快递

1、国内领先的公路快运与快递综合服务提供商

德邦股份是国内领先的公路快运与快递服务提供商,首推大件快递3.60产品,直营体系构建高服务壁垒。德邦股份前身崔氏货运成立于1996年,公司从航空货运起步,后深耕零担运输市场,从基础快运业务开始,逐步完善产品线。

2013年公司战略布局快递业务,以大件快递为切入点,并于2018年7月正式推出「大件快递3.60」产品,以期在该市场获得长远发展。公司成立至今采取直营为主的经营模式,对公司各业务环节拥有绝对控制力,同时公司产品的品质也得到有效保障。

经过20余年的发展,公司成为业务涵盖公路快运、快递、航空货代以及供应链金融的综合物流企业。2018年1月,公司正式上市,登陆资本市场。

德邦快递:大件快递之王 构筑可为之势

德邦快递:大件快递之王 构筑可为之势

公司实际控制人崔维星为德邦股份创始人,现任公司董事长、总经理,其直接持有本公司0.4亿股股份,通过持有德邦控股股份间接持有本公司2.9亿股股份,合计持有本公司3.3亿股份,占本公司总股本的35.14%。


德邦快递:大件快递之王 构筑可为之势

2、回顾2018:净利润28%增长,快递营收首超快运

2018年,公司实现营收230.3亿元(+13%)。营业收入2014-2018年实现CAGR达22%。其中快运/快递营收112.06/113.97亿元,占比48.67%/49.50%,快递业务营收超过快运。18年公司净利润7.0亿元(+28%),实现大幅增长。(19Q1净利润大幅下滑归因于人力和运力的前置投入,营业成本同比增长23.4%至50.07亿元)

德邦快递:大件快递之王 构筑可为之势

18年公司亮眼的业绩主要得益于公司业务规模的扩大,业务结构的变化同时成本管控措施有效带动效率提升的实施。

文章标题: 德邦快递:大件快递之王 构筑可为之势
文章地址: http://www.danhaowy.com/gnkd/83709.html

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